光伏行业情势急转。。。。。。。

主旋律正从需求端“星辰大海”转向供给端“群雄逐鹿”，，，，，主要矛盾正从行业增长转向彼此竞争，，，，，投资机会正从系统Beta转向个体Alpha……

在行业转变的关键时点，，，，，晶硅产业链上的巨头们，，，，，暗潮涌动，，，，，姿势各异，，，，，表现了各自对未来发展的不同理解和态度，，，，，也将深刻影响未来的产业格局。。。。。。。

01.技术路线“争议永存”

要说分歧，，，，，技术路线最大。。。。。。。

实际上，，，，，技术路线之争一直都在，，，，，始终是光伏行业进化与分化的一个重要因素，，，，，也因此巨头们对技术路线的选择都颇为慎重。。。。。。。

从早年的单晶与多晶之争，，，，，到后来的大小尺寸之争，，，，，再到如今的N型技术路线之争，，，，，这也成为光伏行业最为津津乐道的佳话。。。。。。。

近来，，，，，技术之争尤甚。。。。。。。

晶科能源是N型TOPCon的坚定支持者，，，，，而隆基则独树一帜，，，，，去年提出押注BC电池，，，，，引领BC电池潮流。。。。。。。

总体上，，，，，现阶段光伏巨头在TOPCon上的布局更加明显，，，，，预计2024年出货量占比将达到40%并超过PERC。。。。。。。

对于此前颇为热闹的HJT，，，，，数年争议之后，，，，，如今光伏巨头们表现比较一致，，，，，均未进行大规模布局。。。。。。。

至于更进一步的钙钛矿等新兴技术，，，，，目前仍未进入射程，，，，，尚在观望阶段，，，，，巨头们还未到最终下注之时。。。。。。。

不管技术路线争议如何，，，，，我们一直强调，，，，，光伏只有过渡技术，，，，，没有终极技术，，，，，作为高度市场化的应用型产业，，，，，动态进化，，，，，最合适的才是最好的。。。。。。。

02.一体化“求同存异”

近年，，，，，一体化是共识，，，，，但姿势各异。。。。。。。

一方面，，，，，晶硅产业链上游巨头隆基、通威先后战略布局下游组件，，，，，隆基组件已经进入全球第一梯队，，，，，通威更是后来居上，，，，，2023年一跃进入行业全列。。。。。。。

另一方面，，，，，以晶科、晶澳、天合、阿特斯为代表的传统组件巨头，，，，，不甘示弱，，，，，向上游进军，，，，，不同程度地布局电池片、硅片和硅料环节，，，，，尤其是电池片作为光伏行业的核心环节，，，，，创新不断，，，，，弹性十足，，，，，更是组件巨头“一体化”的重点方向。。。。。。。

巨头们纷纷抛弃专业化，，，，，进入一体化混战。。。。。。。

回顾这场这一体化混战，，，，，隆基从最初的硅片巨头，，，，，一度成为组件全球第一;晶科则从传统的组件巨头，，，，，一跃成为N型电池带头大哥;而通威更是战略拓展的高手，，，，，一体化步步为营。。。。。。。

目前，，，，，一体化进入深水区，，，，，以晶科为代表的垂直一体化大基地建设，，，，，将成本控制推向极致;以阿特斯为代表的海外一体化也拉开序幕，，，，，将光伏内卷推向新高度。。。。。。。

如今，，，，，随着光伏全产业链趋于过剩，，，，，加之资本收紧，，，，，IPO及再融资放缓，，，，，地方政府投资积极性也可能降低，，，，，一体化预计放慢脚步，，，，，各家巨头或将在战略上更加审慎，，，，，在战术上更加精细。。。。。。。

03.战略纵深“各显神通”

除了制造端一体化，，，，，战略纵深更是差异明显。。。。。。。

需要强调的是，，，，，晶科体系中晶科能源负责制造(包括光伏和储能系统)，，，，，兄弟公司晶科科技则负责光伏电站;阿特斯A股负责制造(包括光伏和储能系统)，，，，，而母公司美股CSIQ则负责能源(包括光伏电站和储能项目开发)。。。。。。。

这里的战略纵深，，，，，我们更多站在制造端主体来看。。。。。。。

天合光能在下游分布式光伏上比较突出，，，，，旗下天合富家已经宣布分拆上市。。。。。。。从其他巨头来看，，，，，制造业务和电站业务分别上市也是趋势，，，，，毕竟商业模式、财务模型和估值逻辑都不同。。。。。。。

阿特斯的储能业务则比较耀眼，，，，，已成为其第二大主业，，，，，截至2023年下半年，，，，，储能系统订单储备约43GWh，，，，，在手订单金额26亿美元(约合186.7亿元人民币)。。。。。。。

而隆基则重点打造氢能，，，，，并成立隆基氢能，，，，，定位绿氢装备与方案提供商，，，，，在绿氢层面与光伏行业互动，，，，，近年在电解槽等方面做了技术储备和应用，，，，，已建成产能2.5GW，，，，，位居行业第一。。。。。。。

由于国内市场高度内卷，，，，，海外市场成为各家巨头差异化竞争的重要方向，，，，，成为最为肥美的市场份额，，，，，拥有更高的毛利率水平，，，，，而且市场份额的持续性更强，，，，，有助于获得资本市场的更高估值。。。。。。。

海外市场看起来很美，，，，，壁垒较高。。。。。。。

海外市场需要较强的本地化销售及交付能力、本地化融资能力、本地化售后服务、本地化员工管理等，，，，，这些全生命周期的本地化能力绝非一朝一夕之功。。。。。。。

在这方面，，，，，阿特斯则比较突出，，，，，2023年上半年海外收入占比达72.27%，，，，，全行业第一;在制造端，，，，，2023年10月底阿特斯宣布在美国新建5GW高效N型电池项目，，，，，近期其美国5GW组件工厂也已投产。。。。。。。

光伏行业内卷不止，，，，，巨头们在战略上无不忧患，，，，，均在不同方向上不同程度进行布局，，，，，各显神通。。。。。。。

在光伏行业周期调整的关键时点，，，，，竞争白热化，，，，，巨头之间的较量更是“毫厘之间”，，，，，进入高阶竞争阶段，，，，，巨头之间的角逐才刚刚开始，，，，，十分期待。。。。。。。

（来源：中国能源网）